9 月 12 日，魯大師在港交所發布公告稱，將于 2023 年 9 月 21 日舉行董事會會議，藉以考慮向本公司股東宣派特別股息之建議。

消息一出，當天開盤后魯大師股價持續拉升，漲幅一度超過 55%，最終報收于 1.68 港元。

而距離魯大師上一次派息實際上已經過去了 4 年。市場的激烈反饋不僅反應的是魯大師健康的企業運營狀況，或許也體現出了投資者們對于分紅的渴望。

壹?企業不愛分紅，誰之過？

一般來說，互聯網企業“不愛”分紅幾乎已經成為了不少股民默認的事實。

比如，阿里在上市前就曾宣布公司不會分紅，而是將所有的利潤用于公司的發展和擴張，這一政策也一直持續到現在；小米自上市后分紅較少，但發布了十余次股權激勵計劃，最近一次在今年三月，獎勵股份 22.8 億港元，平均每名參與者能分到 55.47 萬港元，本質上是一種員工激勵制度，而非對投資者的收益保證。

究其原因，互聯網科技領域競爭激烈，在不具備絕對的行業領導地位前，企業與企業之間都需要依靠大量的投入與激勵維持市場份額占比。而分紅可能導致公司流動性減少，公司未來的盈利能力也可能受到一定影響。

顯然，在“軍備”競賽與人才競爭中，誰的“子彈”更多，誰便更容易在行業中占據更多的資源，從而也能保持股價與市值的穩步增長。

但事實上真的如此嗎？我們從阿里近年來的股價走勢來看，這樣的邏輯可能已經走不通了，除去大環境影響外，或許投資者們更需要一些“實在”的反饋。

2020 年阿里股價達到 309.4 港元每股，此后呈現波動下滑的趨勢。同樣小米在 2021 年初股價達到 35.9 港元每股的峰值后也開始一路下跌至如今的 12 港元附近。

原因在于，行業度過野蠻生長的初創期，市場呈現指數型增長的情況再難復現。

根據《2023 年中國互聯網網絡發展狀況統計報告》顯示，截至 2023 年 6 月中國網民總量已經達到 10.51 億人，同比增長 5.4%，預期增量明顯；手機行業中，2022 年全年國內手機總體出貨量 2786 萬部，同比下降 16.6%，連續多年呈現下降態勢。

此時，投資者對于行業的預期增量也會下調，而定期分紅或許就是企業給市場最好的“強心針”。

企業分紅，實際是一種與持股人共享收益、履行責任的體現，也是一次對外釋放企業健康營運狀況的信號。

而魯大師這次時隔四年的分紅并引起市場巨大反響，筆者認為主要有兩方面原因：一是企業的業績與轉型的成功；二是投資者信心的倍增。

魯大師憑借十余年的深耕，在上市之時就已成為中國最大的個人電腦及移動設備的硬件和系統評測及監控綜合解決方案提供商。而根據最新的財報顯示，魯大師游戲業務營收占比也首次超過線上廣告服務，增量明顯。

此時分紅進一步佐證了行業與企業的健康發展，股價的上升似乎也就不難理解了。

貳?拒絕劣幣驅逐良幣

對于投資者來講，股票投資的盈利方式主要有兩種：股價上漲和股息分紅。

早期股市隨著“中國制造”和“中國智造”的崛起，也出現了迅速攀升，而股價大幅上漲在很長一段時間都是投資者充滿信心的原因之一。

但從恒生指數來看，在 2017 年達到了巔峰之后，近兩年開始逐步表現出穩定的情形。這并非是負面信息，因為相比大起大落，穩步上升反而才是一個健康股市的應該具備的特質。

不過從野蠻生長到良性循環，企業與行業還需要面臨幾個問題。

沒有短期內的迅速增長，股民的投資意愿便會逐漸減弱，股市資金總量減少，最終導致企業股價下跌甚至融資困難。

另一方面，股市的穩步增長也會減少“短線投資”行為，當快進快出無法獲得大量利益時，投資者的操作頻率也會減少，進而變相導致資金流動性變差。

同時，一些具備行業先發優勢的企業早期又吸納了市場上大量資金，使得中小企業無法獲得足夠的發展空間，競爭程度減少也容易導致行業固化，從而形成劣幣驅逐良幣。此時，通過分紅增強市場信心和刺激資金流動似乎就顯得尤為重要。

分紅是將當年的收益在規定提取法定公積金、公益金等項目后向股東發放，是股東收益的另一種方式，通常股東得到分紅后也會繼續投資該企業達到復利的作用。

因此分紅的意義不僅在于讓持股人獲利，同時也會讓持股人對公司的未來前景看好，更愿意持有其股票。對于產業來講，更多的流動資金也意味著優質企業脫穎而出的可能性增加。

誠然，是否選擇分紅是企業根據行業趨勢以及自身運營策略綜合考慮得出的結果，不分紅的企業并不意味著運營狀況不健康。但選擇分紅的企業卻往往總能釋放出積極的信號，投資者對于行業與企業向好的信念也會更為堅定。

從市場對魯大師這次派息公告的反應也再次說明一個“真理”，投資市場的邏輯似乎正在發生變化，愿意回饋持股人的企業也更容易博得市場青睞。

一個更加穩定的投資環境和良性循環的股市，正在隨著企業分紅走向成熟。

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