9 月 5 日，國際三大評級機構之一的標普發布報告，上調聯想集團的長期發行人信用評級與無抵押票據評級為“BBB”，展望穩定。報告稱，對聯想集團穩定展望源于其預計，隨著 PC 業務逐步回暖以及非 PC 業務和服務收入平穩增長，聯想集團未來 24 個月的收入增速將達到較高的水平。

也就是說，標普對聯想集團上調評級的基礎之一是其認為 PC 業務將回暖復蘇，這一評定基礎則主要來源于國際數據公司（IDC）對 PC 市場恢復增長的測算。

近日，IDC 發布的全球季度個人計算設備追蹤報告顯示，個人電腦 (PC) 在經歷了 2020 年和 2021 年的爆炸性年份后，復蘇之路一直充滿挑戰，但增長的跡象終于回歸。IDC 預計，2024 年 PC 出貨量將同比增長 3.7% 至 2.614 億臺，2027 年，PC 出貨量將達到約 2.9 億臺，2023 年至 2027 年的復合增長率為 3.1%。

IDC 指出，微軟將于 2025 年停止 Win10 系統，無論從公司還是個人角度，有望助推新一輪 PC 換新潮，進而推動 PC 行業的發展。此外，生成式 AI 等技術的普及，將是推動 PC 行業發展的另一個重要因素，未來 AI PC 將迎來新一輪爆發。

隨著 PC 市場恢復增長，行業龍頭的聯想集團有望率先受益。根據 Canalys 發布的 2023 年第二季度中國大陸 PC 市場報告，2023Q2 包括臺式機、筆記本和工作站在內的個人電腦的整體出貨量仍處于下降狀態，PC 市場嚴峻形勢不減，但聯想集團在國內 PC 市場的表現依舊強勁，出貨量為 325 萬臺，市場份額排名第一。

可見，聯想集團 PC 業務護城河深厚，行業地位穩固，確定性增長機會較大，多數券商機構對此也給予一致看好。海通國際發布研報稱，看好聯想集團 2024 財年的持續復蘇，這主要得益于下半年 PC 的復蘇和 2024 年 AI PC 的加速。中信證券研報認為，置換周期、Windows10 停止更新、AI PC 等趨勢均有望拉動需求，聯想集團收入環比復蘇的趨勢將延續。同時，伴隨著庫存去化基本結束，PC 價格端的壓力有望顯著緩解，成本下降對于毛利的貢獻亦將持續顯現。

光大證券表示，預計聯想集團在今年第三季度實現 PC 出貨量的環比回升，第四季度有望在去年同期低基數下實現同比增速由負轉正。此外，聯想集團已于近期發布多款搭載 AI 處理器的 PC 產品，包括 Yoga Air 14s，ThinkPad P16v、P16s 和 P14s，2024 年有望發布具備邊緣側 AI 推理能力的 PC 產品，進一步刺激換機需求。

但需要注意的是，IDC 還指出，當前 PC 行業仍然面臨挑戰，包括消費市場更新周期拉長、企業降低采購預算等，因此 IDC 預計 2023 年全年 PC 出貨量將同比下降 13.7% 至 2.52 億臺。針對當前行業下行周期，企業唯有加大研發和創新，推出吸引人的產品和服務，才能穿越周期，靜待花開。

作為全球最大的計算機設備提供廠商，聯想集團基于覆蓋“端-邊-云-網-智”全要素的新 IT 技術架構，持續加大產品創新升級，不斷夯實全球個人電腦市場冠軍地位。一方面，聯想集團推進產品的智能創新體驗，不斷推陳出新有新意的 PC 設備，譬如近期在 IFA 上推出的 Legion 9i 游戲筆記本，是全球首款配置液體冷卻系統的 16 英寸游戲筆記本電腦，重新定義了游戲筆記本電腦的奢華配置，是聯想游戲筆記本電腦創新的最新巔峰。

另一方面，聯想集團以 AI 和算力為“錨點”技術，積極推動新一代 AI PC 的落地。在 AI 浪潮推動下，PC 的 AI 輔助工具也正在重塑個人和企業的生產力，各大企業也紛紛布局或開發 AI 引擎 PC 或 AI PC 產品，并將其作為重要戰略方向。IPG 中國首席經濟學家、中國企業資本聯盟副理事長柏文喜曾在采訪中表示，AI 技術的發展為 PC 行業帶來新的機遇。未來 PC 行業將加強與 AI 的結合，推出更智能、更具個性化的產品，以滿足用戶對智能化辦公和娛樂的需求。

聯想集團早在 5 年前開始布局 AI 筆記本電腦，從第一代超智能電腦 Yoga S940 開始，目前已經擴展到各類中高端系列產品，這些產品都具備強大的 AI 加速能力。據悉，聯想集團最快將在今年秋季首批發布最新基于英特爾的 AI PC。

此外，基于 AI 算力的發展，聯想集團還致力于推動個人計算的變革。聯想集團副總裁、中國區首席市場官王傳東在服貿會上表示，聯想將發布具備 AI 加速算力的 AI PC，并利用 AI 技術，在性能調優、多模態交互體驗、端邊云算力調度和跨終端協同等方面嵌入更多 AI 能力，構建更加智能的終端和更加創新的體驗。

在 PC 業務隨著行業復蘇趨勢回升的情況下，聯想集團第一大業務的 IDG 智能設備業務也將有望實現觸底反彈。聯想集團 IDG 智能設備業務由 PC、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成，除了 PC 業務趨勢向好外，其智能手機業務也極具競爭力，根據 Tech Insights 發布的 2023Q2 全球折疊屏手機出貨量報告，聯想集團旗下的摩托羅拉最新的 moto razr 40 系列手機表現優異，出貨量飛躍式增長，二季度以 2135% 的增速，市場份額躍居全球第五。

聯想集團的 IDG 智能設備業務還基于“天禧”生態，擴展了 PC 相鄰領域產品，如智能家居、智能娛樂、智能辦公、智能學習、智能健康等智能設備，在新 IT 架構下，這些智能設備之間可實現互聯互通、主動服務、虛實結合、開放共享。豐富的全場景產品矩陣，聯想集團的 IDG 智能設備業務可滿足多元化用戶需求，有助于進一步帶動其整體業務的提升。

整體來看，在智能硬件市場復蘇的前景下，聯想集團的 PC 業務及整體的 IDG 智能設備業務將憑借行業領先地位，率先受益，未來增長潛力大。作為全球領先的 ICT 科技企業和智能設備領導廠商，聯想集團將繼續擁抱科技創新，不斷提升產品競爭力，以更優質的產品和服務，為消費者打造一個更加智能的美好未來。

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