4月11日，優(yōu)衣庫母公司迅銷集團發(fā)布2024財年上半年(2023年9月至2024年2月)業(yè)績報告。報告期內，迅銷集團收益15989億日元(約合人民幣755億元)，同比增長9.0%；經營溢利2571億日元(約合人民幣121億元)，增長16.7%；母公司擁有人應占溢利增長27.7%至1959億日元(約合人民幣93億元)。

其中，優(yōu)衣庫在大中華區(qū)的收益增長12.3%至3605億日元(約合人民幣170億元)。值得關注的是，中國門店單店營收水平下滑，開店戰(zhàn)略調整迫在眉睫。

對中國市場的依賴度增強

在優(yōu)衣庫的市場遍布全球，日本和大中華區(qū)兩大市場就占了營收大半，2024財年上半年，分別貢獻了集團總收益的30.3%和22.5%。但同時，它們也是報告期內增速最慢的兩大市場，日本收益下滑2.0%，大中華區(qū)收益增長12.3%。

作為對比，排在其后的三大區(qū)域市場mdash;mdash;韓國middot;東南亞middot;印度middot;澳洲、歐洲、北美，作為新興市場仍保持著較高增速，2024財年上半年收益增幅分別為16.8%、24.5%和25.5%。

繼2024財年第一財季財報中，大中華地區(qū)收入占比22.2%，到2024財年上半年，大中華地區(qū)收入占比擴大至22.5%，相比去年同期占比21.9%，呈現出進一步增長趨勢，穩(wěn)坐迅銷除日本市場收入外的第二把交椅，這也意味著，優(yōu)衣庫對中國市場的依賴度越來越高。

此前，中國市場已經成為優(yōu)衣庫投入最多的市場之一。截至2024年2月底，優(yōu)衣庫大中華區(qū)門店數為1028家，和2023年8月底的925家相比又新增約百家，占優(yōu)衣庫全球門店總數四成多，且已經超越其日本本土門店總數，中國成為其門店數最多的國家。

對于優(yōu)衣庫來說，中國市場依賴癥并不是一個新概念。

在整個2023財年，大中華地區(qū)市場貢獻了優(yōu)衣庫整個海外收入的42.8%。也就是說，優(yōu)衣庫有四成以上的海外收入依賴于中國市場。

這和2024年初，優(yōu)衣庫創(chuàng)始人柳井正在《日本經濟新聞》采訪中提及自己的10萬億日元目標的平均分配相比，顯得有些許失衡:歐洲3萬億日元，美國3萬億日元，大中華區(qū)3萬億日元，東南亞3萬億日元。再加上GU等品牌，將輕松超過10萬億日元。

這樣的情況將會面臨的風險與挑戰(zhàn)是，優(yōu)衣庫在中國市場遭遇的競爭、波動、變化，都會對這家公司整體業(yè)績起到關鍵影響。

放棄規(guī)模，追求利潤

過去十幾年，優(yōu)衣庫在中國保持著每年新開約80至100家門店的速度。但從財報看，中國門店的單店營收水平卻在下滑。

縱向看來，2023財年較2019財年的單店營收下降3%，橫向比較，也不及日本，2024財年上半年，日本的單店營收約為大中華區(qū)的兩倍多。

基于此，迅銷集團首席財務官岡崎健在2024年3月接受日媒采訪時就表示，優(yōu)衣庫在中國的開店重點將從門店數量轉向單店盈利能力。具體的舉措包括關閉虧損店鋪、在優(yōu)質地段開設新店、優(yōu)先選擇電商顧客較多的地區(qū)開店等。

在最新的財報會上，岡崎健也表示將在中國大陸的各主要城市開設區(qū)域旗艦店，加強品牌建設；并制定戰(zhàn)略來幫助月銷售額較低的門店提升業(yè)績。

此外，優(yōu)衣庫中國方面也對藍鯨財經記者表示，會不斷提升單店效率，開出區(qū)域旗艦店。

有業(yè)內人士認為，該二手回收生意，也許會為優(yōu)衣庫的品牌理念Life Wear開啟一個新的可能性。

除了豐富品牌內涵，迅銷也早已意識到過度依賴優(yōu)衣庫這一大IP的弊端。近些年，迅銷嘗試不斷孵化其他品牌IP，以滿足市場的更多需求，同時嘗試打造第二增長點。

但從目前業(yè)績上看，新IP收入貢獻還不足以挑大梁。

以更低定價定位的GU2024上半財年收益為1595億日元，按年增長9.6%，經營溢利為153億日元，按年增長17.5%，收入貢獻比重則不足1成。

至于迅銷其他全球品牌，由于不同的原因導致業(yè)績不佳。2024上半財年收益694億日元，同比下降1.2%；經營錄得虧損17億日元。

從二級市場看，迅銷的股價走勢也不容樂觀。截至4月12日收盤，迅銷股價表現平平，延續(xù)此前跌勢，股價報收21.60港元/股，跌幅為3.14%，總市值6874億港元。