長城人壽又又又舉牌了。

長城人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人向券商中國記者表示，此次增持贛粵高速達(dá)到舉牌線，是公司踐行保險資金長期投資理念，回避短期股票差價炒作，推進(jìn)上市公司長期健康發(fā)展，發(fā)揮耐心資本作用。

舉牌贛粵高速并提名董事

據(jù)贛粵高速公告，6月12日，長城人壽通過二級市場集中競價增持公司股份18.59萬股后，合計持有公司股份達(dá)到1.17億股，占總股本的5.0001%。本次權(quán)益變動不會導(dǎo)致該公司控制權(quán)及第一大股東發(fā)生變化，其控股股東仍為江西省交通投資集團(tuán)。

贛粵高速公告稱，長城人壽認(rèn)為贛粵高速扎根江西本土，主業(yè)為高速公路運(yùn)營及道路維護(hù)等，業(yè)務(wù)穩(wěn)定且業(yè)績穩(wěn)健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。

贛粵高速是江西省交通投資集團(tuán)控股的一家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營服務(wù)上市公司，主營收入以收取車輛過路費(fèi)為主，主要經(jīng)營管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速等多條優(yōu)質(zhì)高速公路路產(chǎn)。旗下各條高速公路均系國家及省內(nèi)高速公路網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。

從經(jīng)營業(yè)績看，2023年，贛粵高速實現(xiàn)營收74.92億元，同比增長10.86%；歸母凈利潤11.77億元，同比增長69.16%。基本每股收益0.50元，ROE為6.83%。今年一季度，營收15.59億元，同比微增0.19%；歸母凈利潤3.91億元，同比下滑7.65%。

長城人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基于對贛粵高速未來發(fā)展前景的堅定信心，以及對其在行業(yè)中領(lǐng)先地位的認(rèn)可，通過舉牌成為上市公司重要股東之一，不僅能夠為上市公司提供長期穩(wěn)定的資金支持，穩(wěn)定其市場價格，同時也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力，實現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務(wù)實體的重要功能。

同日，贛粵高速公告，長城人壽提名劉文鵬為公司新一屆董事會董事，相關(guān)提案待股東大會決議。劉文鵬現(xiàn)任長城人壽董事、副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官，長城財富保險資產(chǎn)管理股份有限公司副董事長、總經(jīng)理。

一位壽險公司首席投資官向券商中國記者表示，持股超5%并派駐董事后，可以視為對這家上市公司可以施加重大影響，這筆投資可以計為權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資。這意味著，只要上市公司實現(xiàn)凈利潤，保險公司就可以按其持股比例將相應(yīng)比例的凈利潤確認(rèn)為投資收益，而上市公司的市值變動不會影響保險公司投資收益，有利于保險公司兼顧權(quán)益投資和利潤表穩(wěn)定性。

“可以減少市值波動帶來的利潤表或資產(chǎn)負(fù)債表的‘上躥下跳’，這是權(quán)益法核算的一個好處”。普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向券商中國記者表示，與市值法核算的最大差異在于，權(quán)益法核算避免了市場估值的波動，減少了偶發(fā)因素或市場情緒因素等對賬面價值的影響。因此，一些機(jī)構(gòu)為了降低持股波動性，會希望用權(quán)益法來核算。

周瑾進(jìn)一步闡釋道，權(quán)益法核算是基于購入成本的邏輯。如果上市公司有盈利，留存的未分配利潤會轉(zhuǎn)為其凈資產(chǎn)，就相當(dāng)于投資的部分上市公司股權(quán)價值上升。反之如果上市公司經(jīng)營虧損，凈資產(chǎn)下降，權(quán)益法下股權(quán)投資也會減值。

不過，上述投資官認(rèn)為，這一做法也有潛在弊端。例如，始終伴隨著上市公司股價風(fēng)險。同時，在確認(rèn)的投資收益與到手的實際分紅綜合影響下，賬面上的投資成本會不斷擴(kuò)大，因此從長期看，投資收益率趨于下降。

6月12日，贛粵高速收盤于4.90元/股，靜態(tài)市盈率9.7倍，動態(tài)市盈率7.3倍。過去一年，贛粵高速走出上揚(yáng)行情，年初至今上漲19.22%。目前，其總市值超114億元。2023年分紅為10派1.6元，對應(yīng)當(dāng)前股息率約3.2%。

6次舉牌，以公用事業(yè)板塊為主

從近年看，舉牌上市公司的險資并不太多。券商中國記者結(jié)合中國保險行業(yè)協(xié)會信披平臺信息統(tǒng)計，自2023年以來，共有5家險資舉牌11家上市公司，包括3家H股上市公司、8家A股上市公司。其中，長城人壽舉牌了6家A股上市公司，是舉牌次數(shù)最多的保險公司，受到廣泛關(guān)注。

長城人壽自2023年6月同步舉牌中原高速和浙江交科以來，今年又陸續(xù)舉牌了無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)，對贛粵高速的舉牌使得其舉牌上市公司名單繼續(xù)拉長至6家。加上此前持股的金融街，長城人壽持股超5%的上市公司已達(dá)到7家。

從長城人壽舉牌的上市公司所屬行業(yè)領(lǐng)域看，以“公用事業(yè)”板塊的公司為主。

長城人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，近兩年低利率的市場環(huán)境、高波動的股票市場給保險資金長期配置帶來了不小的壓力，如何應(yīng)對低利率時代成為壽險行業(yè)共同的課題。

“長城人壽致力于對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公司、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。”他表示，長城人壽與多家上市公司形成良好的投資合作關(guān)系。

使用自有資金“長錢長投”

長城人壽成立于2005年，總部位于北京，注冊資本62.19億元，共有21家股東，實際控制人為北京市西城區(qū)國資委，后者對其間接持股比例超過50%。

長城人壽上述人士稱，作為國資控股的全國性人壽保險公司，長城人壽在政策引導(dǎo)下，堅定長期投資理念，落實耐心資本實踐，充分發(fā)揮保險資金“長錢長投”優(yōu)勢，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

當(dāng)前，市場期待保險等長期資金發(fā)揮市場穩(wěn)定器作用。資本市場新“國九條”提出，要大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。

在保險行業(yè)中，長城人壽屬于中小險企。近幾年，在壽險行業(yè)整體增速放緩的市場中，長城人壽業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，2020～2023年保費(fèi)收入分別約88億元、111億元、150億元、230億元；2023年總資產(chǎn)突破千億，年末達(dá)到1038億元。在連續(xù)數(shù)年盈利后，凈利潤轉(zhuǎn)為虧損；2023年投資收益率3.64%，綜合投資收益率3.63%，均高于行業(yè)整體水平。

截至2024年3月31日，長城人壽核心償付能力充足率為75.66%，綜合償付能力充足率為151.31%，2023年四季度監(jiān)管風(fēng)險綜合評級結(jié)果為BBB類，高于償付能力達(dá)標(biāo)的監(jiān)管要求。

校對:廖勝超