21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者陳植 上海報道 隨著年內(nèi)首只超長期特別國債發(fā)行完畢，個人投資者也有機會參與投資。

5月20日，多家銀行開始面向個人投資者發(fā)售30年期特別國債。

“這只特別國債僅限于5月20日當(dāng)天面向個人投資者發(fā)售，但我們很快就售罄了。”一位股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人告訴記者。

在他看來，銀行之所以能快速售罄，一個關(guān)鍵因素是銀行此次向個人投資者僅提供5億元的超長期特別國債認(rèn)購額度。

記者多方了解到，盡管參與年內(nèi)首只30年期特別國債承銷的金融機構(gòu)達(dá)到56家，包括國有大型銀行與眾多股份制銀行等，但僅有招商銀行、浙商銀行等少數(shù)銀行開放了個人投資者認(rèn)購渠道，且這些銀行提供的認(rèn)購額度普遍不高。

究其原因，一是相比儲蓄型國債，特別國債需承擔(dān)二級市場價格波動風(fēng)險與投資損益，多數(shù)風(fēng)險承受能力較低的個人投資者對此投資興趣不高；二是此次30年期特別國債中標(biāo)收益率為2.57%，略高于不少銀行3年期存款產(chǎn)品利率，也影響了個人投資者的投資意愿。

一家股份制銀行資產(chǎn)管理部人士向記者透露，相比個人投資者謹(jǐn)慎投資超長期特別國債，各類機構(gòu)投資者的投資意愿似乎更強。這背后，一是在多家銀行調(diào)降定期存款產(chǎn)品利率后，近期不少存款資金重返理財市場，令機構(gòu)投資者配置債券的需求加大；二是這些機構(gòu)投資者具備一定的債券投資能力與風(fēng)險管控策略，能在特別國債二級市場價格波動過程博取額外的交易性超額回報。

記者了解到，也有少數(shù)個人投資者愿意向超長期特別國債“一擲千金”。

另一家股份制銀行上海地區(qū)支行人士告訴記者，5月20日下午，有人打算斥資百萬購買30年期特別國債，原因是他打算先觀察房地產(chǎn)市場走勢再決定買房，在這個過程他想先購買特別國債，既能博取利息收入，又能在需要買房時迅速在二級市場拋售特別國債套現(xiàn)資金，滿足自己的現(xiàn)金管理與收益需求。

誰在買？

5月20日，部分股份制銀行面向個人投資者放開超長期特別國債購買渠道。

“上周末，我們也向一些經(jīng)常購買柜臺式儲蓄型國債的個人做了宣傳，比如這款30年期特別國債只能在5月20日購買，銀行能給出的認(rèn)購額度不高，需欲購從速。”上述股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人告訴記者。但是，多數(shù)個人投資者對此的購買興趣不高。

“盡管我們將這款30年期特別國債的風(fēng)險等級設(shè)定為較低水準(zhǔn)的R2，但不少個人投資者仍然對此興趣不大。”這位股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人直言。

上述股份制銀行上海地區(qū)支行人士向記者透露，通過分析個人投資者認(rèn)購狀況，他們發(fā)現(xiàn)目前愿意購買這款30年期特別國債的個人投資者，主要具備三個特點，一是以往通過銀行渠道認(rèn)購股票型基金的高凈值投資者，他們通過認(rèn)購特別國債，主要想分散個人投資組合風(fēng)險與降低個人投資組合的市場風(fēng)險等級；二是看好未來債牛行情延續(xù)的個人投資者，他們相信未來央行將實施新的貨幣寬松政策令金融市場資金流動性繼續(xù)合理寬裕，帶動特別國債在二級市場價格趨漲；三是將特別國債作為階段性現(xiàn)金管理調(diào)節(jié)工具的個人投資者。

他告訴記者，那位愿斥資百萬投資30年期特別國債的個人投資者，就是想在買房前實現(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)高流動性與保值增值的雙重目標(biāo)——既能獲取每半年支付的利息收入，又能在買房時及時拋售國債套現(xiàn)資金。

“但是，由于我們在5月20日上午已售罄特別國債額度，所以他當(dāng)天下午咨詢購買時已無認(rèn)購額度，我們轉(zhuǎn)而建議他考慮購買短期存款產(chǎn)品或保本型理財產(chǎn)品，但他覺得這類產(chǎn)品的實際收益率未必高于特別國債。”這位股份制銀行上海地區(qū)支行人士告訴記者。

在他看來，相比儲蓄型國債，絕大多數(shù)個人投資者對超長期特別國債感到“陌生”，這或許是他們對這類債券產(chǎn)品謹(jǐn)慎投資的一大根本原因。

多重因素影響銀行擴大個人銷售額度

未來銀行是否擴大面向個人投資者的超長期特別國債認(rèn)購額度，也成為金融市場頗為關(guān)注的話題。

根據(jù)財政部發(fā)布的通知，今年擬發(fā)行的超長期特別國債期限分別為20年期、30年期和50年期，發(fā)行期數(shù)分別為7期、12期、3期，總共22期，付息方式均為按半年付息。其中，年內(nèi)首只20年期特別國債將在5月24日發(fā)行。

這意味著個人投資者仍有不少機會認(rèn)購超長期特別國債。

前述股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，銀行給出更多超長期特別國債認(rèn)購額度供個人投資者購買，還得看個人投資者購買意愿與這類國債中標(biāo)收益率。

“若特別國債中標(biāo)收益率顯著高于民眾普遍青睞的3年期存款產(chǎn)品或其他保本型理財產(chǎn)品，令民眾認(rèn)購意愿有所增加，不排除銀行會增加面向個人投資者的特別國債銷售額度。”他指出。

記者獲悉，機構(gòu)投資者對特別國債的購買意愿，無形間也會影響銀行面向個人投資者的銷售額度。

一位國有大型銀行人士向記者透露，他們之所以沒有向個人投資者開放30年期特別國債銷售額度，一個重要原因是機構(gòu)購買熱情較高，導(dǎo)致他們除了自主配置需要，手里的銷售額度所剩無幾。具體而言，除了部分保險機構(gòu)對超長期國債有著較高配置需求，近期其他投資機構(gòu)也紛紛通過拉長久期策略博取債券投資較高回報率，對30年期超長期特別國債的配置需求同樣旺盛。

“未來，若機構(gòu)投資者對超長期特別國債配置需求依然較高，不排除我們繼續(xù)不對個人投資者開放銷售渠道。畢竟，機構(gòu)投資者對這類國債的二級市場價格波動風(fēng)險具備更強的風(fēng)險承受能力與投資交易能力。”他直言。

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒認(rèn)為，當(dāng)前中國超長期國債占國債余額的比重相對較低，發(fā)行超長期特別國債不僅有助于豐富債券市場投資品種，還能滿足不同類型投資者對長期、穩(wěn)定收益的投資需求，推動國內(nèi)金融市場健康發(fā)展。

多位銀行人士指出，即便未來銀行考慮擴大面向個人投資者的超長期特別國債銷售額度，但為了避免業(yè)務(wù)風(fēng)險，他們很可能采取更嚴(yán)格的個人投資者風(fēng)險承受能力評估措施，包括適度調(diào)高特別國債的風(fēng)險等級，在個人投資者購買前充分提醒特別國債的二級市場價格波動與投資損益風(fēng)險，讓具備較高風(fēng)險承受能力且具有一定債券投資能力的個人投資者認(rèn)購這類債券產(chǎn)品。