“手工補息”叫停后博弈在繼續(xù)有資管機構(gòu)“千里追息”
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 周炎炎 吳霜 上海報道
“無論天涯海角,我都要追到你。”
這不是浪漫唯美的愛情宣言,因為故事的甲乙方是資管機構(gòu)和銀行。
4月8日,市場利率定價自律機制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》,不僅在銀行存款端,在資管業(yè)也同樣掀起了波瀾。雖然“手工補息”逐步叫停后“存款搬家”效應(yīng)明顯,理財規(guī)模陡然上升,但是銀行理財、保險資管在內(nèi)的資管機構(gòu)也一直將商業(yè)銀行存款作為重要投向,其中相當(dāng)一部分是“手工補息”的存款,在“高收益資產(chǎn)荒”的當(dāng)下,資產(chǎn)配置也遇到了難題。
部分資管公司人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,4月以來他們到處找大行分行商討后續(xù)利息方案,不少大行紛紛表示4月8日以后的補息部分不再兌付,但實際上,各資管機構(gòu)和大行在具體產(chǎn)品的政策落地問題上仍在博弈。
甚至,有資管機構(gòu)不惜“千里追息”。
“為了手工補息的事情,最近公司里組成了‘追討小組’,去各大行分行要求延續(xù)之前的補息政策,甚至小組還一口氣跑到了大西北的分行苦苦‘追息’。”一位保險資管人士對記者表示。
原先怎么補?
追根溯源,“手工補息”原本是一個銀行業(yè)用于勘誤的補充工具,但是在實際運用中范圍逐步擴大,成為對公、對個人客戶攬儲的“利器”。
一位銀行理財人士對記者介紹,雖然對銀行的考核上,監(jiān)管不再重視月末和季末指標(biāo),但是大型銀行在月末、季末、半年末、年末存款沖刺的需求仍在,規(guī)模攀比情結(jié)沒有減弱。對公客戶是積極爭取的對象,因此在實操上經(jīng)常通過“手工補息”的方式爭取一些對公客戶,包括資管機構(gòu)客戶。
有保險機構(gòu)人士對記者說,“手工補息”一般能夠補10bp到100bp,主要看資管機構(gòu)與銀行議價的能力。也有銀行理財人士表示,曾經(jīng)見過原本年化收益1.6%的存款被“手工補息”至3%,上浮140bp之多。另外一位理財人士稱,他們操作的某大行華東分行存款,經(jīng)補息后活期收益率已經(jīng)超過2.7%。
這么高的收益,對于目前面臨“資產(chǎn)荒”的資管機構(gòu)確實是一門好生意。一般來說,“補息”的是一般性存款,而銀行理財公司投資銀行存款屬于同業(yè)存款,拿不到這一塊“手工補息”,因此理財公司想了個“好辦法”,繞道保險資管,與銀行分行商定通知存款或協(xié)議存款,還是可以拿到“補息”,分享收益。
“粗略估計,投向此類存款的資金有2-3萬億,不是小數(shù)。”上述理財人士表示。
“補息”的手段堪稱五花八門,很多是通過抽屜協(xié)議約定更客觀的利息。此外也衍生了一些“灰色”的辦法,比如保證金模式。月底的時候銀行分支機構(gòu)開出一個很高的價格,比例上看,100萬資金在月底之前沖進來可以一天拿到1萬利息,但是也就這一兩天利率高,過了這一兩天之后可以轉(zhuǎn)出去,因此很多機構(gòu)大資金沖進來套利。為了怕機構(gòu)資金“不靠譜”,在申請了補息額度之后并沒有轉(zhuǎn)入,銀行甚至要求機構(gòu)提前交保證金,比如100萬收2萬,如果機構(gòu)到時候沒有資金進來,銀行就沒收保證金。
自律新規(guī)來了
無序套利行為面臨自律新規(guī)。
4月8日,市場利率定價自律機制發(fā)布《倡議》,明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補息,維護市場合理競爭秩序,強化存款利率調(diào)整效果,穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。
“聽說銀行是從三個月前開始自查內(nèi)部高息攬存的問題,5月中旬要對監(jiān)管提交初步的整改報告,資管機構(gòu)基本都是從4月8日才知道這一消息。知道了之后火速與銀行聯(lián)絡(luò),得到的反饋各有不同。”上述理財公司人士稱。
監(jiān)管早就注意到銀行高息攬儲的問題。21世紀(jì)經(jīng)濟報道曾獨家報道,今年年初南方某省金融監(jiān)管部門近期要求,對保險資管公司發(fā)行理財產(chǎn)品等募集的資金應(yīng)填入“同業(yè)存放”科目,不得計入一般性存款。
在貸款端降低實體經(jīng)濟融資成本、存款端定期化趨勢加劇的當(dāng)下,商業(yè)銀行凈息差不斷縮窄已經(jīng)成為不爭的事實。國家金融監(jiān)督管理總局2月21日披露的數(shù)據(jù)顯示,2023年四季度,商業(yè)銀行凈息差為1.69%。而2023年前三個季度的凈息差分別是1.74%、1.74%、1.73%。
今年一季度,上市銀行披露的信息也顯示凈息差進一步下行。
“我們總行領(lǐng)導(dǎo)年初說,誰再高息攬存,誰就是他的敵人。”一位大行人士對記者表示,銀行本身也早就意識到高息攬儲在侵蝕利潤。
《倡議》發(fā)布之后,4月末,M2余額同比增長7.2%,較3月回落1.1個百分點。可以參照的是,今年4月,理財市場單月增長超2萬億元。一增一減背后是禁止“手工補息”之后,“存款搬家”至理財?shù)韧顿Y途徑。
5月10日,央行發(fā)布了《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,央行提出低價惡性競爭拖累經(jīng)營高效企業(yè),也容易造成部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位,將低成本貸款資金用于購買理財、存定期,或轉(zhuǎn)貸給其他企業(yè),帶來企業(yè)資金空轉(zhuǎn)套利問題。
央行貨幣政策司司長鄒瀾表示,相關(guān)部門將加強對資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測,完善管理考核機制。未來隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、有效需求恢復(fù)、社會預(yù)期改善,資金沉淀空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象也會緩解。當(dāng)前龐大的貨幣總量增長可能放緩,數(shù)據(jù)上會有擾動,不宜簡單作同期比較。但這并不意味著金融支持實體經(jīng)濟的力度減少,真正需要資金的高效企業(yè)反而會獲得更多融資,是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)。
博弈進行中
雖然儲戶資金來了理財,但是理財公司和一眾資管機構(gòu)正忙于苦苦“追息”,他們戲稱現(xiàn)在忙得“人仰馬翻”。
一位理財公司人士稱,原本2.5%的掛牌利率,銀行答應(yīng)3%并簽訂協(xié)議,有些理財產(chǎn)品在運作過程中按照攤余成本法來計價,結(jié)果到4月銀行不認(rèn)3%,只按照2.5%來付息,那么臨近產(chǎn)品打開,收益曲線會突然下墜,如果是最后沖進來購買產(chǎn)品的客戶,就會直觀地看到負(fù)收益。而提前離場的客戶,拿到的是原本不屬于自己的取消補息前的高收益。后面的客戶會非常不滿。
怎么辦?與銀行協(xié)商。
“提前支取并追償利息是理財子普遍的選擇,”一位城商行理財子人士告訴記者。前文也有提到,有保險機構(gòu)千里迢迢去大西北“追息”。
不過,對于理財子來說,追償利息的難度也不小。“付息的一方主要是國有大行,并不是弱勢;而收息的一方都是大型非銀機構(gòu),也很強勢。兩股力量在博弈的過程中,還沒有結(jié)果”,另一位城商行理財子人士表示,有些大型機構(gòu)資金托管在大行,甚至?xí)︺y行表示,不補息就取走托管資金,將資金托管作為談判籌碼。
記者從多家銀行或資管機構(gòu)得到的“追息”結(jié)果反饋不一:有些銀行分行以4月8日為界限,之前的通知存款依舊按照補息的收益結(jié)算,有些銀行分行以4月30日為界限,有些以5月15日為界限。總體來看,如果是7天/14天通知存款,銀行均表示不能繼續(xù)按照原先補息的方式結(jié)算;如果是期限較長的定期存款、協(xié)議存款,假使產(chǎn)品端還遠未到期,繼續(xù)按照此前合同操作。具體怎么執(zhí)行,不同機構(gòu)與不同分行商量的結(jié)果不一樣。
一位國有行理財子人士表示,雙方博弈的主要原因是目前沒有明確的操作指引或方法,有沒有“新老劃斷”的規(guī)則,“在具體的執(zhí)行層面,4月初下發(fā)《倡議》,到4月底大家開始重視這件事情,目前還沒有明確的方案。”
一位大行華東分支機構(gòu)行長對記者坦言:“最近有保險公司在向銀行要求補息,但是這是銀行業(yè)自律要求的,銀行現(xiàn)在也不要這些高成本存款了,我們不能再給他們了,4月30日算是個截止日期。”
未來怎么辦?
“現(xiàn)在資管業(yè)基本要向銀行妥協(xié)了,銀行這次還是比較堅決的。”一家大行理財公司人士表示。
后續(xù)怎么面對客戶呢?
有理財人士稱,如果向存款行追討補息不成,可能會考慮從托管費中騰挪幾十個bp給到客戶,來安撫客戶情緒,如果托管費還不夠的話,可能會出一部分自有資金補貼客戶,“沒辦法,客戶也會用腳投票,實在實現(xiàn)不了之前的收益,總不能全讓客戶承擔(dān),自己也要補貼的。當(dāng)然,也可冒著丟掉客戶的風(fēng)險,讓凈值隨著取消補息波動,但目測這種機構(gòu)會比較少。”
一家合資理財子人士認(rèn)為,在原有補息的基礎(chǔ)上,一些理財產(chǎn)品的基準(zhǔn)收益率較高,隨著債券本身的收益率下行,加上禁止手工補息,資產(chǎn)端的收益水平會下降不少。也許原來2.5%的基準(zhǔn)收益率,現(xiàn)在可能只能在2.2%、2.3%左右。
他認(rèn)為,禁止手工補息的做法會降低理財產(chǎn)品收益降低,導(dǎo)致部分產(chǎn)品資金外流,這種趨勢會逐漸顯現(xiàn)出來,對理財行業(yè)影響還是比較大的。理財子需要通過多資產(chǎn)的配置來提高收益,權(quán)益或許是一個方向。
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