均衡成長作為資產管理主流的風格策略之一，一直廣受市場矚目。

不同于聚焦某類主題或行業來實現業績回報和相對排名，均衡成長策略融合了價值投資的穩健風格和成長投資的發展眼光，使之呈現一種相互促進的均衡狀態。

華商品質價值擬任基金經理余懿，就是一位長期堅持均衡成長風格，兼修逆向和景氣的基金經理。

五維度平衡，詮釋“均衡取舍”

對于均衡二字，華商基金余懿的理解感悟是，投資是一門平衡的藝術，而平衡的本質是通過因子復合策略，讓組合不過度依賴單一因子暴露。

在華商基金余懿的投資管理運作中，始終堅持五個維度的平衡，尤其考慮絕對收益與相對收益的平衡。“我管理過理財子委外專戶、保險資金(絕對收益+相對收益)、理財型投連險(相對收益)等不同風險收益特征的組合，對于絕對收益的理解較為深刻。”

第一是絕對收益和相對收益的平衡。

會把絕對收益作為組合構建和管理的重要目標，以降低波動為重要基礎，在投資個股時，也會以長期絕對收益的預期收益率作為平衡的重要標準。在堅持絕對收益目標的同時會適度關注基準，通過相對收益視角來更好地找到組合的收益水平所處的基準水位和超額水位，以期更好地獲得相對收益。

第二是風險和收益的平衡。會認真計算持倉個股的預期收益率，動態評估每個個股的預期收益率和回撤風險，動態調整組合的持倉公司和個股占比，力爭讓整個組合始終維持在相對風險較小、預期收益較大的狀態中。如果整個組合找不到足夠多的預期收益率和風險收益比合適的資產，會考慮適當降低倉位以避免回撤風險。

第三是成長和價值的平衡。組合里會根據市場情況進行成長股和價值股的動態配置，通過平衡成長和價值類別的資產占比而不是簡單的在整個組合中大量配置估值在市場平均水位的公司來實現平衡。

第四是逆向投資和趨勢投資的平衡。力爭組合整體是比較理性的、適度逆向的，但是也不希望組合完全是逆向的資產，這樣可能會讓整個組合的壓力顯得太大、太沉，所以會始終會關注市場趨勢，并作為持有的考慮因素之一，這樣整個組合在保持理性的同時，也會受益于敘事和市場的熱情。

第五是行業配置的平衡。組合里會始終保持多個不同行業的均衡配置，比較關注制造、科技、醫藥、消費、周期等賽道。

對2024年A股指數相對樂觀

展望2024年，華商基金余懿對A股指數保持全年相對樂觀的看法，但會比過去更有耐心。

考慮到2024年中美財政周期和股票市場估值的錯位，中國市場在2024年的全球吸引力相對上升，也是AH兩地市場潛在的向上力量之一。考慮到政策的定力較強，逆周期扭轉預期的力量相對有限，整個經濟和資本市場參與主體自發的信心觸底所需要的時間，可能會比想象的更久。

“對長期充滿期待的同時，可能也需要多一些耐心。在等待國內經濟企穩復蘇的同時，創新和出海將是未來5-10年中國公司繼續成長的重要主線，也是我們自下而上重視的產業線索，希望能為各位投資者找到更多的超額收益。”華商基金余懿說。

陽春三月，余懿重磅新品蓄勢待發

由華商基金余懿擬任擔綱、聚焦于中國經濟高質量發展前進道路中具備持續競爭力、長期價值創造能力的優質上市公司的華商品質價值混合基金目前正在重磅首發中。

基于此，華商品質價值混合基金也將專注于“為社會創造價值；為股東創造價值；發揮股東投資力量，助力企業實現價值創造”三個方面對上市公司的投資價值進行綜合考量，尋求基金資產的長期增值。

“放眼未來30年，中國進入高質量發展階段，價值創造的難度變大，獲得長期可持續回報的難度也更大，但是只要能夠把資本投給服務中國高質量發展的企業，就可以獲得長期可持續的復利回報。”華商基金余懿表示。